La volatilità odierna dei mercati finanziari, accentuata dall’instabilità geopolitica e dall’inflazione, sta spingendo gli investitori verso una sempre più funzionale diversificazione del portafoglio. In questo contesto, i Cat Bonds (o Catastrophe Bonds) rappresentano un’opportunità d’investimento efficace, poiché non sono correlati all’andamento dei mercati tradizionali.
Si tratta di strumenti finanziari emessi da società del settore assicurativo, il cui rendimento è correlato al verificarsi o meno di determinati eventi catastrofici. Queste compagnie trasferiscono sul mercato il rischio di eventi catastrofici, scaricando gli oneri legati al risarcimento dei danni e ottenendo così immediata liquidità per far fronte ai costi. In questo modo, forniscono una copertura agli assicuratori, consentendo loro una migliore gestione delle passività e facilitando la ripresa post-evento.
Gli investitori a loro volta possono ottenere diversi vantaggi tramite la sottoscrizione. I titoli infatti, offrono l’opportunità di ricevere rendimenti stabili e il capitale investito è rimborsabile a scadenza, a condizione che l’evento catastrofico non si verifichi. Inoltre, generano cedole a tasso variabile, generalmente adattate a tassi d’interesse e di inflazione. Queste cedole dipendono da una serie di fattori, tra cui la stagionalità e la necessità dell’emittente di trasferire il rischio.
Il rischio principale per gli investitori è rappresentato dal fatto che, al verificarsi dell’evento catastrofico, per quanto le probabilità siano solitamente molto basse, conseguirebbero perdite significative, pari anche al totale del capitale investito. D’altro canto, dopo il verificarsi di grandi catastrofi, i tassi di interesse sui CAT Bonds tendono ad aumentare sensibilmente, mettendo sotto pressione il settore assicurativo globale.
I CAT bond sono spesso classificati dalle agenzie di rating. Tuttavia, a differenza delle obbligazioni societarie tradizionali, il cui merito di credito viene valutato in base alla probabilità di insolvenza dell’emittente, i Cat Bonds vengono stimati in base alla probabilità che verifichi una disastro naturale. Questa valutazione è complessa e difficile da prevedere sia per gli emittenti che per gli investitori, rendendo il mercato delle obbligazioni catastrofali un settore unico nel panorama finanziario.
Diffusione ed efficacia dei titoli
Nonostante il loro potenziale, i Cat Bonds incontrano ancora alcune difficoltà nella diffusione. Il loro utilizzo è particolarmente sviluppato nel Nord Europa e negli Stati Uniti, dove il mercato assicurativo è maturo e altamente strutturato. In Italia, invece, questi strumenti rimangono poco diffusi, nonostante il paese sia esposto a un elevato rischio idrogeologico e sismico, con diversi vulcani ancora attivi sul territorio. Ciò è dovuto principalmente alla minor propensione del mercato finanziario locale ad investire in strumenti finanziari simili e ad un sistema assicurativo che non incentiva il ricorso a soluzioni innovative.
Viste le sempre più frequenti sfide che governi, imprese e cittadini devono affrontare a causa degli effetti del cambiamento climatico, i Cat Bonds sono risultati strategici in diverse occasioni.
Un esempio concreto è quello del Mexico’s Fonden, un fondo istituito dal governo messicano nel 2020, che in collaborazione con la Banca Mondiale, ha emesso quattro tranche di Cat Bonds garantendo una copertura finanziaria di 485 milioni di dollari per un periodo di quattro anni. Quando nell’ottobre del 2023, Acapulco fu colpita dall’uragano Otis, il bond ha permesso l’immediato impiego di risorse per la ricostruzione e per operazioni di soccorso cruciali.
Un altro caso emblematico in cui l’utilizzo di questi titoli è stata ed è tuttora fondamentale è quella degli incendi in California. In particolare dagli eventi tra il 2018 e il 2020, lo stato ha emesso CAT Bonds
per finanziare il California Wildfire Fund e compagnie del settore energetico come PG&E (Pacific Gas & Electric) così da poter sostenere la ripresa.
L’impatto dei Cat Bonds sugli obbiettivi ESG
In linea con i criteri ESG, i Cat Bonds non solo rappresentano un efficace strumento finanziario per la gestione del rischio, ma contribuiscono anche a promuovere politiche di sostenibilità e resilienza climatica.
Per quanto riguarda la tutela ambientale, questi strumenti incentivano il monitoraggio dei fenomeni climatici e del loro impatto sulle economie, oltre che l’adozione di politiche di adattamento climatico per la prevenzione e la costruzione di infrastrutture adeguate. Un esempio è rappresentato dai World Bank CAT Bonds, emessi dalla Banca Mondiale con il fine di favorire uno sviluppo sostenibile nei paesi vulnerabili e di fornire risorse per rispondere a disastri naturali. Un’ulteriore tendenza più recente è l’interesse crescente verso i Cat Bonds Green, specificamente orientati a finanziare progetti di mitigazione climatica. Questi titoli, oltre a coprire i danni derivanti da catastrofi, aiutano ad arginare la gravità del cambiamento climatico investendo nella transizione ecologica.
Sul piano sociale, i Cat Bonds contribuiscono a contenere gli effetti dei disastri naturali sulla società, tramite il finanziamento di opere pubbliche. Inoltre, sostengono il welfare, riducendo la pressione sulle casse dello Stato. In questo modo, s garantisce una maggiore copertura alle comunità colpite, evitando la diffusione di una crisi sociale di lungo periodo.
Infine, per quanto riguarda la governance, i titoli rispettano rigorosi standard di emissione, vengono valutati da compagnie indipendenti e richiedono un reporting pubblico sui criteri di attivazione del bond. L’elevato grado di trasparenza consente ai governi di programmare la gestione e i costi al verificarsi delle catastrofi, rafforzando la cooperazione tra istituzioni finanziarie e attori del settore pubblico e privato.
Il Rotary Disaster Response Fund: interventi immediati per la ricostruzione
L’aumento della frequenza e dell’intensità dei disastri naturali hanno reso sempre più urgente la necessità di strumenti finanziari innovativi per la gestione del rischio. Ecco che contestualmente alla diffusione di questi titoli si sono sviluppate iniziative parallele per rispondere in modo diretto alle emergenze.
Mentre i Cat Bonds offrono una soluzione finanziaria per mitigare l’impatto economico dei disastri su larga scala, esistono anche strumenti di intervento immediato pensati per fornire aiuti diretti alle comunità colpite.
Un esempio significativo è il Rotary Disaster Response Fund, istituito da Rotary International, che fornisce risorse immediate ed essenziali alle comunità colpite da disastri. La complementarietà di questa serie di interventi e di soggetti inclusi, risulta essenziale per la gestione di eventi catastrofici, offrendo svariate opportunità agli investitori.
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